1个半月被439家机构调研,锂电池导电剂的价值!天奈科技预计21年净利最高涨255%



1月12日,天奈科技(688116)(688116.SH)收报147.88元,总市值343亿。根据SMDC的多因子量化评分体系,天奈科技评分181分(1000分制),位列科创板第186名。

当前的市场已经进入年报业绩兑现期。小编在往期的八大力研报中指出过,天奈科技的产品有望受益于新能源汽车高景气度的实现高速增长。12日晚间,公司发布了2021年业绩预告,业绩增速符合市场预期。

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天奈科技的八大力价值画像

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基本面:纳米材料

天奈科技是一家江苏省镇江市的科创板企业,2019年9月登陆科创板上市,首发价格16元,预计募资9.68亿元,实际募资9.27亿元。

小编认为天奈科技其实是新材料领域中的锂电池概念股,是充分收益新能源汽车渗透率不断增长的典型标的。

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财报及招股书显示,天奈科技主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售,主要产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料以及碳纳米管导电母粒,主要应用于锂电池、导电塑料等领域,并最终应用在新能源汽车、 3C 产品、储能电池等产品。

科普:碳纳米管为管状的纳米级石墨晶体,是单层或多层的石墨烯层围绕中心轴按 一定的螺旋角卷曲而成的无缝纳米级管状结构。碳纳米管一般分为单壁碳纳米管、 多壁碳纳米管。自碳纳米管被发现以来,因其具有非常优异的力学、电学、热学等性能,被多个行业广泛关注及青睐。

碳纳米管与其他材料以及其他纳米材料相比,具有更加独特的结构和优异的性能,被称为“纳米材料之王”。作为一种新型材料,碳纳米管已经在电子、能源、通信、化工、生物、医药、航空航天等领域显示出极具潜力的应用价值。

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我们知道,锂电池的主要材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜。在往期文章中SMDC对三元高镍正极材料企业容百科技(688005)进行了详尽的分析:八大力|抢占市场比研发技术更迫切!从容百科技的快速扩产,提出几点锂电池行业的思考

导电剂是锂电池的一种关键辅材,可以增加活性物质之间的导电接触,提升锂电池中电子在电极中的传输速率,从而提升锂电池的倍率性能和改善循环寿命。

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天奈科技的主线产品简单清晰——碳纳米管(CNT)及其相关产品作为导电剂的原料之一,主要应用于锂电池领域。

据了解,碳纳米管(CNT)在导电剂中替代炭黑对电池性能的影响主要体现为:1)提高锂电池的导电性,有效提升倍率性能;2)提升电池能量密度;3)改善电池循环寿命 等。高镍正极、硅碳负极的应用以及快充需求有望加速 CNT 应用。

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有别于碳酸铁锂和三元的两种电池技术路径,一方面,铁锂及高镍中均需添加导电剂,受益于能量密度提升需求,CNT 添加比例逐步增加,从 1.5%有望逐步提升至 2%;另一方面 ,碳纳米管加速对传统导电剂替代,国内 CNT 份额2021年40%、海外不足 20%,份额提升空间尚在。

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经营力:量价齐升,单吨CNT盈利能力稳定

天奈科技披露业绩预告,预计2021年归母净利润2.85亿元-3.05亿元,同比增长165.73%至184.38%;扣非后归母净利润将增加1.75亿元至1.95亿元,同比增加229.75%至255.92%。

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公司业绩增长主要有以下几点:

1、由于下游新能源汽车行业的快速发展,带动动力锂电池等领域对碳纳米管导电浆料产品的需求快速提升,公司主营产品碳纳米管导电浆料销量上涨,销售收入较上年同期大幅增加。

2、随着动力电池市场对高品质的电池需求增长,多采用碳纳米管导电浆料替代传统导电剂,用以改善其能量密度、快充快放、循环寿命等性能,报告期内,下游动力电池企业对碳纳米管导电浆料替代需求上升,促使公司主营产品碳纳米管导电浆料需求增长。

过往来看,2018年-2020年、2021年1-9月,天奈科技的营收净利规模增速逐年递增,且增速显著。在2020年出现了短暂净利小幅下滑后,今年前三季度,天奈科技的业绩表现兑现市场预期,实现了新能车高景气度下的量价齐升。

根据财报,前三季度,天奈科技实现营收 9.12 亿元,同比+ 188.72%;归母净利润 2.04 亿元,同比+165.27%;扣非净利润 1.76 亿元,同比+215.25%。




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